瑞和网招商证券：5月工企利润同比转负光伏发电装机累计同比增幅扩大

智通财经APP获悉，招商证券发布策略研报称，本周景气度改善的方向主要在资源品、消费服务和部分信息技术领域。受出口放缓、有效需求不足及价格拖累影响，5月工业企业利润当月同比转负。结构上，TMT板块逆势改善瑞和网，资源品、必需消费及中游设备保持正增长。装备制造业仍是主要支撑，但政策边际效应递减；消费品制造业受以旧换新政策提振，家电等细分领域实现两位数增长。预计下半年财政扩张将驱动盈利“V”型修复，建议关注半导体、消费电子、自动化设备、农副食品加工、饮料乳品及家电等板块。

招商证券主要观点如下：

本周关注

受出口放缓、有效需求不足、价格拖累等因素影响，工业企业盈利边际转弱，5月工业企业利润当月同比转负。拆分结构看，成本、费用上行，利润率改善;价格端仍是较大拖累。大类板块盈利多有放缓，TMT逆势改善，资源品、必需消费、中游设备保持正增。

细分行业中，原材料行业盈利多数下滑，钢铁、非金属行业同比增幅收窄，有色金属利润同比转负;装备制造业仍然是增长的主要支撑，军工订单逐步放量，航空航天、船舶行业利润较高增长，设备更新政策持续发力，但边际效应递减，专用、通用设备、电气机械行业利润同比放缓;TMT行业盈利持续改善，消费类需求受国补政策提振，智能消费设备制造行业增速领先;以旧换新政策效果持续显现，消费品制造业中其它家电、厨电等实现两位数增长。随着出口驱动的减弱，预计盈利阶段性震荡放缓;下半年财政扩张空间有望进一步提升，驱动盈利“V”型修复。推荐关注业绩呈改善趋势的TMT板块和部分消费品制造业，如半导体、消费电子、自动化设备、农副食品加工、饮料乳品、家电等。

信息技术

本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数上行瑞和网，DXI指数上行;本周DDR4 DRAM存储器价格环比上行，NAND指数环比下行，DRAM指数环比上行。6月液晶电视面板价格下行，5月LCD出货量环比上行;5月日本半导体设备出货额同比增幅收窄;5月北美PCB出货量同比转正，订单量同比增幅收窄;5月电信主营收入三个月滚动同比增幅扩大，光缆产量三个月滚动同比跌幅扩大。

中游制造

本周电解镍价格下跌，多数钴产品价格多数上涨。本周硅片价格下行，薄膜组件价格持平。1-5月全国太阳能发电装机容量累计同比增幅扩大;5月包装专用设备、金属成形机床产量三个月滚动同比增幅收窄;港口货物、集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅收窄。CCFI、CCBFI上行，BDI、BDTI下行。

消费需求

生鲜乳价格与上周持平，食糖综合价格下行;猪价、仔猪批发价、生猪均价上行。在生猪养殖利润方面，自繁自养、外购仔猪养殖利润均上行;在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格下行。蔬菜价格指数上行，玉米期货结算价下行，棉花期货结算价上行;票房收入十日均值上行;中药材价格指数下行。

资源品

建筑钢材成交量十日均值下行;钢坯价格持平，螺纹钢价格下行;国内铁矿石港口库存、主要钢材品种库存下行，唐山钢坯库存上行;煤炭价格方面，秦皇岛优混动力煤、京唐港山西主焦煤库提价持平;焦煤、焦炭期货结算价上行;库存方面，秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存下行，天津港焦炭库存上行。全国水泥价格指数下行。Brent国际原油价格下行;中国化工产品价格指数周环比下行，化工品价格多数下跌，其中燃料油、甲醇跌幅居前，二甲苯、乙醇涨幅居前。本周工业金属价格多数上涨，库存多数下行。

金融地产

货币市场净投放。A股换手率、日成交额上行。土地成交溢价率、商品房成交面积上行。全国二手房出售挂牌量指数下行，挂牌价指数上行。

公用事业

我国天然气出厂价上行。5月全社会用电量三个月滚动同比增幅收窄。

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